Volet 1 de notre série sur l’argent
Depuis le creux de novembre 1971, le cours de l’argent est passé d’un peu plus de 1 $ l’once à 118 $ (99 €) lors du sommet du 29 janvier 2026. Comme pour l’or, cette envolée s’est faite au fil de trois marchés haussiers. À la mi-2026, le métal blanc semble à mi-parcours du troisième.
Comment le cours de l’argent s’est-il comporté sur le très long terme ?
D’abord, observons la tendance de fond. Le graphique ci-dessous représente le cours de l’argent en dollars, de 1968 à la mi-juin 2026.
Pourquoi une échelle logarithmique ?
Attention : l’échelle n’est pas linéaire, mais logarithmique. En effet, ce format affiche les variations avec la même taille graphique, quel que soit le prix. Par exemple, une hausse de 20 % depuis 1 $ occupe la même place qu’une hausse de 20 % depuis 10 $. Autrement dit, le graphique compare des pourcentages, pas des montants.
Trois marchés haussiers séculaires
Que retenir ? D’abord, la tendance de très long terme est globalement haussière. En effet, l’once est passée de 1,27 $ au creux du 2 novembre 1971 à 118,45 $ lors du record du 29 janvier 2026. Nous nuancerons toutefois ce constat plus loin.
Ensuite, cette ascension s’est faite en trois grands marchés haussiers. Les deux premiers ont duré une décennie environ. Le troisième, lui, court depuis un peu plus de six ans. Par ailleurs, ces hausses ont été séparées par deux phases de baisse. Ainsi, comme l’or, l’argent décrit des mouvements séculaires, c’est-à-dire longs et répétés dans le temps.
Le cours de l’argent n’est pas le cours de l’or
Vu ainsi, on pourrait croire que l’or et l’argent ont évolué de façon identique en 58 ans. Or ce serait une erreur. En effet, plusieurs différences majeures les séparent. Le graphique suivant, tracé cette fois sur une échelle linéaire, les rend plus visibles.
Des sommets qui ne progressent pas toujours
Premier point : le cours de l’argent n’atteint pas des sommets toujours plus hauts. En effet, le record du 28 avril 2011 (48,70 $) est inférieur à celui du 18 janvier 1980 (49,45 $). C’est une première différence majeure avec l’or.
Une volatilité bien plus forte
Second point, le plus important : lors de ses hausses, l’argent monte très haut, puis redescend très bas. Le cours de l’argent est donc beaucoup plus volatil que celui de l’or. C’est la seconde différence majeure. Autrement dit, sa tendance de long terme reste haussière, mais bien moins régulière.
Quelle conséquence pour votre patrimoine ?
Cette différence a une conséquence patrimoniale claire. Le tableau ci-dessous la résume.
| Métal | Profil | Logique recommandée |
|---|---|---|
| Or | Tendance régulière, faible volatilité | Actif de garde, conservé des décennies en fond de portefeuille |
| Argent | Performance forte en cycle, puis fort recul | Gestion plus active : revente envisagée en fin de marché haussier |
Quels sont les facteurs fondamentaux du cours de l’argent ?
Pour comprendre ce comportement, il faut d’abord savoir à quoi sert l’argent. Le graphique suivant distingue les usages du métal blanc de ceux du métal jaune.
Le constat est net. La demande d’argent vient surtout de l’industrie. En effet, celle-ci a représenté en moyenne 52 % de la demande totale sur dix ans. La demande protomonétaire (argenterie et bijouterie) en a pesé 22 %, et la demande monétaire (pièces, lingots et « argent papier ») 25 % seulement. À noter : selon le Silver Institute, la part industrielle a même atteint environ 61 % de la demande en 2025.
L’or, lui, présente le profil inverse. Sa demande industrielle s’est limitée à 7 % en moyenne sur dix ans. En effet, le métal jaune est dominé par la bijouterie (42 %) et la demande monétaire — investissement privé et banques centrales — qui cumule aussi 42 %.
Un métal sensible aux cycles économiques
Cette structure entraîne deux conséquences. D’abord, le cours de l’argent dépend fortement des cycles économiques. En effet, c’est un métal très industriel. Or, en période d’expansion — comme aux États-Unis depuis fin 2020 — l’industrie consomme d’énormes quantités de métal blanc. De plus, l’argent devient de plus en plus difficile à se procurer.
Un métal aussi sensible aux facteurs monétaires
Ensuite, l’argent reste sensible aux facteurs monétaires, mais moins que l’or. En effet, sa demande monétaire ne pèse qu’environ 25 %. Toutefois, son cours reste influencé par la dette publique, la croissance monétaire et l’inflation.
Combien de temps le cours de l’argent pourrait-il encore monter ?
En comparaison des cycles précédents, l’argent a-t-il peu ou beaucoup monté ? Le graphique ci-dessous répond.
Une performance supérieure aux cycles précédents
Le constat est frappant. À fin mai 2026, l’argent affichait depuis le début de la décennie une performance supérieure à celle des années 1970. De plus, elle dépassait aussi celle des années 2000.
La dynamique la plus forte arrive en seconde moitié de décennie
À quoi s’attendre ensuite ? Historiquement, l’argent a développé sa plus forte dynamique en seconde moitié de décennie. Ce fut le cas dans les années 1970 comme dans les années 2000. Or les années 2020 semblent suivre le même chemin. En théorie, rien n’empêche donc le cours de l’argent de poursuivre sa hausse.
Vers une explosion parabolique finale ?
Ce n’est pas tout. Historiquement, l’argent a terminé ses cycles par des prolongations en début de décennie suivante. Surtout, ces prolongations ont donné lieu à une explosion finale parabolique. Autrement dit, l’avenir n’est pas écrit, mais le meilleur reste probablement à venir.
Toutefois, une mise en garde s’impose. « Les performances passées ne préjugent pas des performances futures », rappelle l’Autorité des marchés financiers (AMF). De plus, la forte volatilité de l’argent impose la prudence. Le prochain volet détaillera les causes concrètes de ce pronostic, puis tentera de répondre à une question : jusqu’où le cours de l’argent pourrait-il monter ?
Vous souhaitez vous positionner sur le métal blanc ? Fort de son expérience des métaux précieux physiques, Lingor vous accompagne. Ainsi, vous pouvez découvrir nos lingots et pièces d’argent, suivre le cours officiel des métaux, ou relire notre analyse sur la décennie dorée de l’or.
FAQ
Pourquoi le cours de l’argent est-il plus volatil que celui de l’or ?
Parce que la demande d’argent vient surtout de l’industrie, à hauteur de 52 % en moyenne sur dix ans. Son cours dépend donc fortement des cycles économiques. À l’inverse, l’or est porté par la bijouterie et la demande monétaire, ce qui le rend plus stable.
Faut-il conserver l’argent aussi longtemps que l’or ?
Pas nécessairement. L’or peut être conservé des décennies en fond de portefeuille, comme actif de garde. L’argent, plus volatil, se prête davantage à une gestion active, avec une revente envisagée en fin de marché haussier.
Quels sont les records historiques du cours de l’argent ?
Le cours de l’argent a atteint 49,45 $ le 18 janvier 1980, puis 48,70 $ le 28 avril 2011. Son dernier record date du 29 janvier 2026, à 118,45 $ l’once. Fait notable : le sommet de 2011 était inférieur à celui de 1980.
Le cours de l’argent peut-il continuer à monter ?
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures (AMF). Cela dit, l’argent développe historiquement sa plus forte dynamique en seconde moitié de décennie, souvent suivie d’une phase parabolique. Les années 2020 semblent suivre ce schéma.
